Или рыночной капитализации всей компании к годовой чистой прибыли. Этот показатель отражает отношение рыночной стоимости компании к её балансовой стоимости (активы минус обязательства). Он помогает оценить, сколько имущества компании приходится на одну акцию. Если данный показатель меньше единицы, в общем мультипликаторы в форексе случае можно сказать, что компания недооценена, так как за компанию на бирже дают меньше совокупной стоимости всех активов.
ROE (Return on Equity — рентабельность собственного капитала)
- Прибыль не всегда тот показатель, на который можно ориентироваться, чтобы оценить перспективность компании.
- Крупные инвесторы доверяют свой капитал в управление брокеру или распоряжаются им самостоятельно.
- И сейчас как раз такое время, когда выбора стало больше.
- Инвестору стоит рассматривать его как дополнительный показатель, так как полагаться только на изменение мультипликатора не целесообразно.
- Это больше, чем у «Полиметалла» (54%), при меньшем размере прибыли и несопоставимой доле прибыли в выручке (6,3% у ЧТПЗ и 24,1% у «Полиметалла»).
- В российской бухгалтерской отчетности нет этого показателя.
- Рыночная стоимость компании, как и рыночная цена любого объекта, формируется под влиянием спроса и предложения.
Несмотря на преимущества, мультипликатор P/B не может оценить рост прибыли банка. Мультипликатор P/B отражает текущее финансовое состояние банка, но не потенциал его роста. При выборе акций для покупки инвесторы должны ориентироваться на финансовые показатели бизнеса.
качеств успешного инвестора: версия Джейсона Цвейга из Wall Street Journal
Если фактическое значение показателя будет ниже прогнозного, котировки могут пойти вниз, если выше — котировки могут вырасти. Мультипликаторы — производные финансовые показатели, по которым инвесторы оценивают инвестиционную привлекательность бизнеса в отрыве от его масштаба. Они показывают относительные характеристики бизнеса, не затуманивая разум миллиардами. Один из главных признаков акций роста — это их относительно высокий ценник. В сравнении с другими компаниями они чаще всего торгуются высоко относительно размера прибыли, выручки или активов. Коррекция на рынке — лучшее время для покупки акций с высокими мультипликаторами.
Стоимость компании и капитализация
Поэтому применять мультипликаторы P/S, EV/EBITDA и долг/EBITDA в отношении банков не получится. Для оценки перспектив вложения в акции банков и страховых компаний остается использовать P/E, ROE и P/BV. Собственный капитал, обозначенный в знаменателе, — это часть баланса, которая отражает стоимость имущества акционеров. Компания «Большой холдинг» стоит 10 млрд рублей и приносит 20 млн прибыли в год. Это большие числа, но мультипликатор P/E у компании 500.
Поэтому более точные результаты ROE можно получить, если использовать среднее значение собственного капитала в определенном периоде. А если сравнить отношение прибыли Яндекса к выручке и, например, прибыль сети «Магнит» к выручке? Рентабельность бизнеса совершенно иная, поэтому такое сравнение не всегда корректно. Получается, что «Интер рао» — более эффективная компания, рентабельность собственного капитала у нее выше. Компания «Маленькая лавочка» стоит 200 млн рублей и приносит те же 20 млн прибыли в год.
Особенности использования мультипликаторов
При P/B равном 1,33х справедливая капитализация может составить 1,33 млрд руб., при P/B равном 0,8х — 0,8 млрд руб. Изучаем мультипликатор P/B, который широко используется для анализа акций банков и других финансовых компаний. Например, Челябинский трубопрокатный завод (ЧТПЗ) показал в 2016 году ROE 58,8%.
Это значит, что если целиком купить «Большой холдинг» за 10 млрд рублей, то инвестиции окупятся за 500 лет. Когда весь рынок разворачивается вниз, акции роста падают быстрее рынка и сокращают мультипликаторы (коэффициенты стоимости) быстрее, чем остальные бумаги. Перед приобретением акций необходимо определить перспективы, финансовую устойчивость и справедливую стоимость компании, изучить мультипликаторы. Предприятия с низкой маржой и высоким уровнем долга могут разориться. Голубые фишки более устойчивы к развитию негативных сценариев на рынке.
В российской бухгалтерской отчетности нет этого показателя. Иногда его можно найти в годовом отчете компании, а можно рассчитать, используя данные из Отчета о финансовых результатах. На диаграмме хорошо видно, что размер ROE и мультипликатор P/B у банков находятся в прямой зависимости. При этом рынок обычно учитывает ещё и темпы роста — банки, растущие быстрее рынка, обычно оцениваются не по текущим, а по прогнозным показателям. На диаграмме ниже по оси Х мы привели рентабельность капитала, а по оси Y — мультипликатор P/B для российских банков.
Мультипликатор P/S — это отношение рыночной цены акции к выручке, приходящейся на одну акцию. Его используют для сравнения компаний одной отрасли, где маржинальность будет на одном уровне. Лучше всего подходит для тех отраслей, где считается, что выручка последовательно создает соответствующие объемы прибыли или денежного потока, — например для торговли. P/SОдин из ключевых мультипликаторов, применяемых при фундаментальном анализе акций. Он показывает отношение рыночной цены акции к выручке, которую компания получает на одну акцию.
Она зависит от ситуации на фондовом и потребительских рынках и макроэкономических условий, которые часто меняются. В расчетах за рыночную стоимость принимают показатели рыночной капитализации и стоимости компании (Enterprise value). Коэффициент рентабельности собственного капитала показывает, насколько эффективно компания распоряжается своим капиталом. То есть, сколько прибыли компании приходится на один рубль собственных средств. Из двух компаний с одинаковой прибылью, но разным размером собственного капитала эффективней окажется та, у которой капитал меньше — ее оборудование окупается быстрее. С помощью этого показателя сопоставляют компании, которые работают в разных системах учета и налогообложения.
Мультипликатор может показать инвестору, не переплачивает ли акционер за то, что останется от компании, если она резко обанкротится. Однако на потенциальной прибыли показатель не фокусируется. Коэффициент EV/EBITDA показывает соотношение стоимости компании к прибыли до вычета процентов, налогов и амортизации. EBITDA помогает инвесторам оценить реальные денежные потоки компании, которые зависят только от результатов ее деятельности и не искажаются различными статьями расходов. По этой причине показатель EBITDA более надежен по сравнению с чистой прибылью.
Через расчеты инвестор может сравнить показатели компаний и сделать соответствующие выводы об эффективности их деятельности. С помощью этого мультипликатора можно сравнивать компании из одной отрасли, но разных государств. Везде разный налог, а он сильно влияет на чистую прибыль, при этом прибыль у компаний может быть одинаковой.
Показатель позволяет сравнить стоимость акций относительно величины собственного капитала. Мультипликаторы обеих компаний находятся в допустимых границах. При этом акции ПАО «Сургутнефтегаз» по отношению к собственному капиталу стоят дешевле.
Сами по себе все эти показатели представляют немного ценности, кроме, пожалуй, ROE. Все остальные мультипликаторы могут быть нам полезны при сравнении нескольких компаний. Давайте попробуем на примере разобрать использование мультипликаторов для выбора конкретных акций. Отличный показатель для оценки закредитованности компании и её способности гасить собственные долги.
Если в будущем прибыль компании не изменится, инвестор окупит свои вложения за 15 лет. Debt / Eq — соотношение заемных средств к собственному капиталу компании. При значении коэффициента 1,5 к акциям нужно относиться очень осторожно — риск банкротства высокий. На момент написания материала P/E компании Coca Cola составляет 28,94.
Мультипликатор покрытия краткосрочных обязательств — 1,05 и 1,62 соответственно. Общая задолженность (обязательства) «Роснефти» составляет 8,5 трлн рублей, а «Лукойла» — 1,7 трлн рублей. С учетом величины активов D/E получается 0,64 и 0,32 соответственно. Мультипликатор показывает, какую долю в активах компании составляют заемные средства. Показывает, какую прибыль компания может генерировать из собственных средств (оборудования, активов и так далее) без привлечения кредитов или стороннего финансирования.
Один из способов определить это — сравнить инвестиционные мультипликаторы разных компаний. Мультипликаторы позволяют выбрать не просто компании с большой выручкой, а те, которые извлекают максимум из имеющихся активов. В статье рассмотрим подробнее, зачем нужны мультипликаторы и как их использовать. Таким образом, мультипликаторы важны для того, чтобы сделать правильный выбор компании для вложения средств.
Форекс обучение в школе Бориса Купера, переходите по ссылке и узнаете больше — https://boriscooper.org/.
Leave a Reply